RUS
По итогам 2024 года Казахстан смог значительно сократить разрыв между экспортными доходами и импортными расходами: дефицит текущего счёта снизился с 9,4 млрд долларов в 2023 году до 3,7 млрд долларов. На первый взгляд, это выглядит как позитивный сигнал. Однако основная причина улучшения – не рост национального дохода, а снижение прибыли, вывозимой иностранными инвесторами из-за падения цен на нефть.
Другими словами, платёжный баланс улучшился главным образом из-за уменьшения внешних выплат, а не увеличения поступлений в страну. При этом увеличилась доля дивидендов и процентных выплат, в то время как реинвестированная прибыль стала отрицательной – некоторые зарубежные компании начали выводить свои средства, вместо того чтобы оставлять их в Казахстане.
Дополнительную тревогу вызывает и то, что почти половина дефицита была покрыта за счёт так называемых "ошибок и пропусков" — неучтённых валютных потоков, что указывает на непрозрачность в расчётах.
Такое положение дел усиливает давление на тенге: экспорт приносит меньше валютной выручки, а иностранный капитал уходит, что может привести к росту курса доллара. Когда предложение валюты снижается, а спрос остаётся стабильным или растёт — это почти неизбежно приводит к её удорожанию.
Во втором полугодии 2025 года это может создать серьёзные риски как для курса тенге, так и для финансовой стабильности страны. Национальному банку, возможно, придётся использовать резервы для сдерживания валютных колебаний.
Хотя золотовалютные резервы Казахстана выросли на 27% в 2024 году, причиной стало в основном подорожание золота на мировом рынке. В то же время активы Национального фонда сократились на 2% — из-за изъятий, превышающих пополнения. За последние 10 лет из фонда было выведено значительное количество средств, что уже вызывает обеспокоенность у экспертов и предложения о введении ограничений на их использование.
С учётом всех этих факторов, аналитики ранее прогнозировали возможное укрепление доллара до уровня 543 тенге в течение ближайшего года.